新型城鎮化亟需投融資保障

       強化新型城鎮化的投融資保障

三、強化新型城鎮化的投融資保障

有關機構研究發現，我國很多地方政府并沒有建立適應城鎮化資金需求的多元化投融資機制，融資方式仍以銀行貸款為主，不僅難以滿足巨大的資金需求，而且最終還款來源還是土地收入。分析認為，如果不能解決城鎮化中的資金需求問題，將喪失城鎮化的本來含義。因此，亟需強化新型城鎮化的投融資保障，可從以下方面著手：

充分發揮城投債的支撐作用。安邦研究認為，近年來，隨著中央治理地方債工作的推進，平臺貸款“降舊控新”，城投債發行井噴。對于一些條件容許的地方政府來說，城投債仍將成為保障新型城鎮化的重要融資渠道。允許有還貸能力的縣發行城投債，進一步放寬新增貸款的投向范圍，逐步允許有條件的平臺貸款實行延期償付或展期，使融資政策環境更趨寬松，并考慮適時推出基礎設施建設項目的私募債。

國家信息中心研究員徐策表示，在完善債券市場化發行機制、市場約束、風險分擔機制、強化償債能力的基礎上，擴大地方政府發行市政建設債券的范圍，不斷擴大經營性建設項目直接融資規模，創造條件發行市政收益債券。

提高國有資本收租分紅比例，并將收益投入社會公益領域。中國金融智庫首席金融學家宏皓表示，對確有必要保留在其他競爭性領域的國有資本，通過調整國有資本配置，提高收租分紅比例，把收租分紅收益投入社會公益領域，使城鄉居民直接受益，可為人口城鎮化創造有利條件。預計如果國有資本的收支分紅比例能夠在未來5年切實提高到25%左右，將會有幾萬億資金，這能在一定程度緩解城鎮化所需資金的壓力。

吸引民間資本和外資，形成多元投資主體。安邦研究稱，2012年三季度，在“穩增長”的政策基調下，廣東、重慶、長沙等地方政府相繼推出各自投資計劃，均強調民間投資在“穩增長”中的重要性。同樣，可將新型城鎮化的機會向民營企業開放。比如說，新型城鎮化講究農村轉移人口市民化，牽扯到如何創造合適的工作機會，在這方面，民間投資可以大有作為。

受困于融資難題，鐵道部2012年逐步開始放權城際鐵路。在“民資入鐵”的呼聲中，溫州市政府向民間敞開融資，無疑具有開創性意義。2012年12月，溫州城際鐵路S1線已經開始向溫州民間敞開融資15億，固定年收益率為稅前6%，而目前從溫州個人手中募資2億元。

馮奎建議，中央和地方兩級政府應該盡快在公共服務等領域明確建設標準、降低準入門檻，讓更多民資和外資進入，形成多元投資主體。

但安邦研究指出，吸引民間資本需要地方政府給予明確的制度與收益預期。在過往吸引民間投資的歷史上，民營企業往往成為背黑鍋的“冤大頭”，讓民營企業大多對與政府合作噤若寒蟬。在新型城鎮化里，地方政府需要約束自己的行為，創造良好的市場環境，只有這樣才能使得民間投資成為新型城鎮化的有效支撐。

另外，國家信息中心研究員徐策還表示，可大力發展產業化基金，在政府的支持下，鼓勵社會資本設立污水處理、燃氣熱力生產、文化、教育、醫療、養老等經營性領域的產業化投資基金。通過向社會發行基金股份，設立社會發展基金公司，吸納社會閑散資金。另外，可發展多層次資本市場，提高股權性資本的比重，利用好FDI，聚合包括PE、VC等在內的各種性質投資，鼓勵轉債務為股權的金融創新，切實緩解城鎮化的資金壓力。

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