挖掘休閑旅游投資機會

今年上半年，國內旅游保持了較高的增長速度，但受國內GDP增速下滑的影響，下半年國內旅游需求增速可能會略有放緩，市場熱點不多，行業的主要看點在于政策。比如，由國家旅游局牽頭制定的《國民旅游休閑綱要》即將出臺、旅游央企整合步伐正在加快等。

休閑與旅游結合將成為旅游業新的發展方向?！秶衤糜涡蓍e綱要》提出了“大休閑”的概念，這不僅有助于推動全民休閑和旅游意識的培養，也有助于形成新的消費習慣和社會大環境。有數據顯示，假日旅游消費額是周末的4倍，是工作日的20倍左右；休閑時間的增加，將直接拉動旅游業增長1個至2個百分點。因此，綱要推出的效果將會超出市場預期。

近年來，在我國旅游活動中，休閑的概念被普及，使得休閑旅游迅速發展。2010年，休閑旅游的比重已經占到全國旅游總量的四分之一，成為旅游業的重要組成部分。從最新統計看，2011年東部景區接待15.21億人次，占游客總量的59%；營業收入為1823億元，占全國景區收入的70%。其中，休閑類景區接待量名列前茅，成為新的亮點。而靠近腹地城市的景區，市場容量更大。

文化是旅游業的靈魂，也是未來旅游業持續發展的核心競爭力。近年來，旅游企業對文化的重視逐漸加碼，“文化+旅游”漸成趨勢。隨著國家對文化產業支持力度不斷加大，旅游業作為產業升級概念，具有良好的社會教育功能，也有望得到相關政策的支持。

從估值來看，目前旅游板塊估值相對滬深300指數溢價在2.43倍，距高位有所回調。2010年以來行業相對滬深300指數溢價逐步走高，長期維持在2.5倍左右，高溢價已經得到市場認同。今年以來旅游行業整體漲幅較好，政策支持以及一季度良好的業績增長是主要支撐，預計下半年政策和業績增長仍將持續，這將支持行業走出較好的行情。

目前，政策及市場的變化對大旅游、大市場、大企業的要求更加迫切，但是旅游類上市公司普遍小、弱、散、亂，不符合行業發展要求，難以支撐起一個戰略性支柱產業的應有地位。考慮到旅游行業是一個快速成長的行業，成長性是其最大看點，因此看好“都市休閑+文化”且成長性較好的景區類公司和政府重點支持的大型龍頭公司。

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