新型肺炎疫情對行業帶來的影響——泛旅游業（二）

仍然先說結論：本次肺炎疫情會加速一大批中小型泛旅游相關企業的倒閉和頭部公司的進一步集團化、巨頭化

所謂泛旅游業，指的一切與旅游業密切相關，包括“食住行游購娛”等旅游消費活動的實現的這些行業。涉及諸如傳統旅游業、餐飲業、酒店業、零售業、交通業、文化娛樂業、體育運動業、房地產業等眾多產業，這些都可以統稱為“泛旅游產業”。今天給大家分析的就是本次新型肺炎疫情下會給諸多泛旅游業類企業帶來的影響，包括未來行業整體走勢和演變趨勢，無論是不是該行業從業人員，相信能夠幫助大家建立一個對行業整體清晰認知，以應對接下來行業的變遷。

本文會從兩個方面來對產生的影響進行闡述，一方面是縱向對比03年類似疫情時間過程中泛旅游業遭受的影響，另一方面橫向對比近期其他行業受到突發性事件影響后的行業變遷（受到豬瘟影響的養殖類行業）

首先我們對比03年SARS疫情下對行業的影響

我們先看SARS當年的爆發、控制、結束的幾個時間點和對整體的經濟影響

2003 年的非典疫情始發于 2002 年 12 月，在 2003 年 1 季度的冬春之交逐漸傳播開來，2 季度疫情進入高峰期，5 月前后為最高峰，至年中逐漸得到控制，3 季度后疫情基本結束。事后來看，2003 年非典疫情對當年的經濟增長、消費、通脹等都有不同程度影響。從時間點上來看，和如今的新型冠狀病毒肺炎相差無幾，再看當年非典爆發期間的各項經濟數據，我們重點分析的泛旅游產業從屬第三產業，所以如下圖（當年的GDP與第二、三產業波動圖）

從天風研報給出的數據我們可以清晰的看出非典疫情并沒有改變整體經濟運行趨勢，但受其影響，在疫情爆發期間國內GDP、第二、三產業均有大幅度下滑的劇烈波動。而在3 季度后，疫情逐漸得到控制，第二產業增長迅速恢復至 1 季度水平，但第三產業的恢復 相對較慢，直至 4 季度才出現明顯改善，因此疫情帶來的緊張情緒對于第三產業的影響相對更久。

之所以疫情對第三產業的影響比較持久，是因為第一產業（農林牧漁）、第二產業（加工制造業）對我們的生活來說是剛需，無論何時，都對他們有一個剛性需求，但第三產業以服務業為主，而服務業有一個特點就是受環境敏感型，而且整個泛旅游業幾乎都是涉及到人群的聚集與社交，都具有一定出行 和聚眾屬性，因此流行性傳染病對于旅游行業的影響最廣，沖擊也最大，恢復起來也最慢。但疫情過后都會整體恢復到疫情之前的經濟運行趨勢當中。當然以目前我國的經濟體量與經濟結構肯定是與17年前相比有很大的差異，而且面臨的等國際經濟形勢也是不盡相同，所以不能夠簡單的一概而論，這就需要我們橫向比對，近幾年對于我們國家來說并沒有類似體量的疫情出現，但是我們可以通過其他行業遭受的重大事件引起的變革來側面推斷和論證泛旅游業整體即將面臨的情況。在這里我們以非洲豬瘟對養殖行業帶來的影響為例。

非洲豬瘟影響下養豬企業的行業變遷

我們分析養豬類企業的目的主要是探究突發性災難事件對一個行業的影響，所以我們重點分析養豬類企業在豬瘟后整體產業格局，盡管現在豬瘟疫情仍然是不是發生，但在充分的物理隔離，撲殺疫情之下，豬瘟疫情已經受到控制，處于可控狀態，首先我們先看一下非洲豬瘟在我國肆虐的脈絡。

2018年8月3日，中國首例非洲豬瘟疫情在沈陽爆發，2019年全年，全國共報告發生了63起非洲豬瘟疫情，共撲殺生豬39萬頭，除4月份之外，其他11個月疫情發生數都保持在個位數。目前，全國除云南省1起疫情尚沒有解除封鎖，其余30個省區市疫情已經全部解除封鎖。從2018年8月3日，中國確診發生第一例非洲豬瘟疫情，至今全國共報告發生了162起非洲豬瘟疫情，共撲殺近120萬頭染疫生豬。（數據來源于國農業農村部副部長于康震1月8日在北京舉行的新聞發布會）【1】

可以看出截止目前豬瘟在我國已經基本得到控制，但豬瘟對我國豬類養殖企業的影響不亞于非典疫情對當時第三產業的影響。我們知道豬瘟在我國是從2018.03月開始的，那么我們就先看一下整體豬肉板塊在上市公司上的整體指數

首先豬瘟之前對應著豬肉整體行業長期的一個低迷期，也就是豬瘟之前豬肉行業一直處于一個產量過剩的時期，然后18年3月開始出現我國第一粒非洲豬瘟，隨后逐漸爆發，而伴隨著豬瘟的爆發，豬肉行業的指數從18年4月份的2100一直跌倒了18年11月份的1380接近40%的跌幅（這個豬肉指數可以簡單化看做是整個資本市場行業的景氣度的一個提前預期），隨后在18年11月份見到最低點以后一路攀升到19年4月份3782，從1382到3780，整整2.7倍的漲幅，這個波動幅度相當相當可怕，以上只是資本對豬肉行業景氣度的一個預期，那我們繼續看我國豬肉行業里最大的企業——牧原股份

2018年4月份豬瘟開始的時候牧原的股價在26塊左右，整體市值為570億左右，而到了2019年12月分牧原股份的市值已經攀升到了驚人的103塊，對應的市值在2283億，這其中的漲幅大概在4倍。我們對比一下可以發現明顯的區別，豬肉整體行業的景氣度漲幅在2.7倍，而豬肉行業龍頭公司牧原的漲幅卻遠大于2.7倍達到了4倍的漲幅。這之中的差別就是大行業變遷下產業格局發生的變化。

因為受到豬瘟的影響，導致整個產業鏈的低迷，那么這段豬瘟肆虐最初的時間內，豬價也低迷，消費也低迷，帶來的結果肯定就是無論企業大與小，都要持續虧損運行，并且在這虧損運行期間，還要防備不時而來的豬瘟不要落到自己企業頭上，所以在這段期間就會出現大量的小規模養殖企業的倒閉和散戶養殖戶認虧賣出，這也是為什么2018年3月到2018年10月，整體養豬類產業景氣度的下跌，但是在這些大量的微小養殖企業和散戶出清之后怎么辦，市場還是那個市場，需求還是那些需求，這些出清的產能就需要有新的產能來填補。那么這個時候這些頭部養殖企業就會以最迅速的方式進行補欄，以搶占市場提高自己公司的市場占有率，這就會導致馬太效應的出現——越是大規模的養殖場，市場占有率就會越高。這也是在整體不可抗拒的因素導致產業洗牌之后必然出現的龍頭企業巨頭化，所以我們可以看到在整體豬肉景氣度翻了兩倍多的同時，養豬類巨頭公司牧原股份翻了四倍的市值。而且大企業還有另外一點好處，就是產業化的高度集中導致了其預防非洲豬瘟的能力大大高于散戶和小養殖場。

以上我們從橫向和縱向分別分析了非典疫情給泛旅游產業給旅游也帶來的影響，和近期養殖類產業在不可抗拒因素洗牌下產業格局的變化。另外我們還要結合當前整體的經濟形勢和微觀上各企業的運行情況進行分析。當前整體經濟說實話并不是很景氣，這一點我們從身邊的例子就能看出，比如大量的商鋪，餐廳頻繁的更替，而且即使是正常運營的企業也有相當一大部分比例是在負債運行，那么現金流的持續對這些負債運營的企業的存活，就是一個相當重要的因素，那么如果疫情持續的話必然會給諸多以來現金流持續下去的這些中小企業很大的挑戰。因為雖然因為疫情導致沒有營收，但房租、設備折舊、工薪等等這些可是一直在消耗著本就不是特別健康的現金流，這一點大型企業的抗風險能力必然會好于中小企業。

那么我們就可以對當前新型肺炎疫情對泛旅游業的格局影響進行大膽推斷：疫情過后，泛旅游業之中小型企業包括（酒店、餐廳、零售、交通、文娛）等等一定會出現批量式的倒閉，而它們出局后的產能承接就會落到大公司頭上，就會進一步加快相關行業龍頭公司的巨頭化出現。

這些產業格局的變遷對給我們個人的啟示呢，就是如果我們是想要入局的局外者，那么一定要利用疫情過后產業的相對真空期向上復蘇之時抓緊時間進入，肯定可以幫助迅速打開市場局面。而如果我們作為投資者的話，也可以在疫情后期，等待相關泛旅游行業充分下跌之后擇時買入相關行業龍頭公司的股票，或許你我都有可能抓住下一個，泛旅游業中的牧原股份。

本文關鍵字： 查看更多