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      海航創新股權斗爭持續,公司轉型陷入破局困境

      2017-03-15 綠維創景 標簽:旅游投融資 旅游地產

      海航創新的前身為“茉織華”(2006年改為“九龍山”),公司原主營業務主要為服裝和印刷,原控股股東李勤夫曾為浙江“服裝大王”。在公司產業轉型發展中,2011年3月公司轉讓29.9%的股權與海航系,雙方聯手開發九龍山旅游項目。然而,2011年5月股權正式過戶后不久,雙方就發生了股權轉讓糾紛并持續到現在。近年海航系推動的一系列資本運作也無法開展,公司戰略轉型陷入困局。

      摘自:綠維創景旅游投融資研究院《旅游投融資月報(11-12月刊)》

      海航創新的前身為茉織華,前期主營業務主要為服裝和印刷,原控股股東李勤夫曾有浙江“服裝大王”之稱。在公司產業轉型發展中,公司通過股權轉讓引入海航集團。2011年海航集團旗下的海航置業及其關聯公司(以下簡稱“海航系”或“海航方”)通過收購九龍山29.9%的股權,成功控股九龍山,后于2016年2月改名為“海航創新”。

      2011年5月股權正式過戶后,雙方很快發生了股權轉讓糾紛。雙方長期圍繞股權轉讓糾紛,導致公司業務停滯和股票長期萎靡不振,嚴重損害了中小投資者的利益。目前,投資者最為關心的是公司能否盡快解決訴訟糾紛,打破企業轉型困境,抓住此輪旅游發展契機。然而,盡管海航方獲得了公司的實際控制權,新老大股東之間的股權糾紛依然持續,企業轉型前景令人堪憂。

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      一、控股股東李勤夫從服裝大王到資本玩家

      九龍山(由茉織華2006年改名)的實際控制人為李勤夫,其于1983年進入紡織制造業。1990年與日方合資組建了上海茉織華股份有限公司,作為日韓服裝的代工廠。公司1994年成為中國服裝工業八強企業,1998年成為全國鄉鎮企業出口創匯十強企業,成為浙江“制衣大王”。從制衣大王到資本玩家,李勤夫是一個嗅覺極為敏感并具有“快錢思維”的浙商代表。B股“茉織華B”和A股“茉織華”先后于1999年1月18日和2001年3月28日在上交所上市,成為國內最早一撥上市的民營企業。

      (一)A、B股直接融資超過15億元。1999年,“茉織華B”以為0.28美元/股(折合人民幣2.32元/股)融資2.55億元(3080萬美元)。從1999年1月18日-2001年3月26日,B股漲500%。因此,在股市行情一片向好之際,李勤夫乘勢以每股16.40元的高價發行A股“茉織華”,融資13.28億元。兩次融資超過15億元,且A、B股并舉,李勤夫在資本運作方面堪稱“得心應手”。

      (二)違規使用A股募集資金,遭上交所公開譴責。根據A股募集資金用途,計劃投資10.48億元資金用于“燃油稅發票、銀行存折、存單等金融票據北京新建項目”。然而,由于原擬投項目不為公司看好,大量資金閑置在銀行。截至到2003年4月30日國泰君安第二次回訪時,公司實際累計投資總額僅為3.58億元(在2003年年報中,公司公布的實際投資額為3.46億元),這意味著A股茉織華65.78%的募集資金并未投入到主營業務中去。

      再加上當時委托理財又較為盛行,李勤夫就將公司所融資金投向股市、債市、期貨、委托貸款,而這些違規操作大多沒有及時披露。公司2003年度累計投入期貨業務資金約2.6億元人民幣。對此,2004年7月21日上交所發布了《關于對茉織華和董事長李勤夫公開譴責的決定》。2004年12月11日,證監會對公司因涉嫌未按規定披露信息進行立案調查。

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      (三)投資收益成為公司主要利潤來源。2001年6月之后,股市便急轉直下,導致公司在委托理財方面紛紛踩雷無法提款。然而,統計發現,2001-2003年,在公司股本沒有擴張的情況下每股收益和主營利潤均逐年遞減,利潤越來越依賴于投資收益。2001年公司的投資收益占利潤總額的比例為0.7%,2003年達到了67.3%。2004年受證券市場不景氣,公司期貨和股票等投資虧損,造成公司上市以來的首次虧損,公司虧損5.3億元。截至2006年底,公司其他應收款為9.4億元,多為公司當年投資款項尚未收回部分。

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      二、轉型旅游地產,產業轉型結“緣”海航

      (一)從服裝業轉型旅游業,牽手海航解決資金壓力

      在看到了服裝制造業盈利能力下降后,李勤夫開始探索其他出路。李勤夫最早于2002年接觸九龍山旅游度假區,但在2005年正式轉型旅游業務之前,茉織華的轉型經歷了兩次挫敗。即2004年11億元(其中利用剩余募集資金7.0177億元)間接收購北北京汽車投資有限公司15.56%股權失敗,(若前述事項收購權成功,則將印刷業務注入*ST民豐)進而影響2005年*ST民豐重組泡湯。


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