旅游：政策扶持行業全面回暖

據新華網，國家旅游局長邵琪偉透露：《國民旅游休閑綱要（2013-2020年）》即將由國務院辦公廳頒布實施；我們將把貫徹落實《國民旅游休閑綱要》作為擴大旅游消費的重要工作抓手，抓住契機推動帶薪休假制度落實。推動有條件的地方制定鼓勵居民旅游休閑消費的政策措施；積極推進和引導旅游休閑基礎設施建設；加快發展一批大眾化旅游產品，吸引更多群眾參加到旅游活動中來。

點評：

1. 文件規格較高，有利于推動帶薪休假制度及旅游產業發展。之前《國民旅游休閑綱要》一直糾結于是國家旅游局發，或是幾部委聯合發，或是國務院發。由國務院頒布，級別最高，有助于落實和推進。我們推測，主要內容包括：推進帶薪休假、鼓勵企業獎勵旅游、學生旅游、企業旅游支出稅收減免等。對我國旅游產業構成中長期利好。

2.與補漲需求形成合力，構成旅游板塊短期利好。市場對《國民旅游休閑綱要》期待已久，在旅游板塊有補漲需求的市場氛圍中，有望帶來向上的合力，推動板塊的上漲。

3.支撐旅游板塊上漲的其他因素：（1）估值低，重點公司13PE 20-25倍；（2）歷次反彈的前三個月，旅游均跑贏；（3）旺季預期，一季度跑贏概率大；（4）基本面好，受經濟波動較小。旅游板塊這波反彈較少，獲利回吐壓力較小，是看多市場者配置的良好選擇。

4.繼續重點推薦"三大名山"及中國國旅。

峨眉山A：門票一季度正式提價；定增，公司有訴求；大峨眉開發預期；成綿樂高鐵年內通車。

中國國旅：三亞免稅店啟動手表促銷補貼部分或全部行郵稅，銷售額或超預期，春節期間的數據有望較靚麗；一季報較好，我們預計增長20-30%；定增，公司有訴求；入境店、市內店的進展、類似中出服牌照的預期。

張家界：低估值；楊家界索道年內建成，2014年業績增長較快；公司訴求明確，交通車未來兩年存提價可能。

黃山旅游：交通改善，結合景區深度開發北京-黃山高鐵有望年內建成；業績壓力最大時刻即將過去；進入提價周期，公司訴求可能增強。

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