地產股躁動預熱金九銀十 政策風向決定反彈高度

每年的9、10月份都是房地產銷售的旺季，但是在嚴格的調控政策面前，今年房地產銷售能否重復過去的故事仍存在一定的懸念。不過，即便是“金九銀十”的預期，也已提供了資本市場借題發揮的充足題材，近三個交易日，在滬綜指弱勢震蕩的背景下，地產股再度領跑主要行業板塊。有分析指出，地產板塊后市能否延續強勢表現，最終仍將取決于地產銷售“金九銀十”預期能否兌現。

地產股領跑 保利地產成帶頭大哥

鑒于PMI等經濟數據顯示我國經濟基本面仍然嚴峻，上市公司業績拐點遲遲未現，滬深兩市近期始終未能擺脫弱勢格局，滬綜指迭創調整新低。不過，在大盤頹勢盡顯的情況下，權重板塊地產股的企穩反彈仍然為投資者帶來一絲曙光。

昨日，申萬地產指數上漲1.20%，在主要行業指數中位居前列，尾盤地產股的企穩也為市場止跌起到了舉足輕重的作用。地產板塊內，高新發展漲停，東華實業、海泰發展分別上漲7.81%和5.25%，廣宇集團、招商地產和津濱發展也取得了3%以上的漲幅，保利地產也上漲2.91%，金地集團與萬科A表現稍遜，也分別上漲了1.17%和1.09%。

事實上，地產板塊的雄起已持續了一段時間，自8月30日以來，地產板塊已成為了滬深兩市中最具賺錢效應的板塊。根據wind資訊統計，8月30日至9月5日期間，申萬地產指數在5個交易日內累計上漲了3.29%，在所有行業指數中表現最為優異，而同期滬綜指累計下跌了0.76%；在短短5個交易日內，地產行業指數取得了4.05%的相對收益。期間，中南建設、保利地產、東華實業、新湖中寶和榮安地產均取得了超過10%的累計漲幅，分別上漲14.67%、12.53%、12.11%、11.04%和10.26%。

值得注意的是，保利地產在本輪反彈中成為了當之無愧的龍頭。截至9月5日，保利地產從前期調整的低點9.01元已反彈至最高10.30元，反彈幅度達到14.32%，表現遠好于地產股四巨頭中的其他三位。這主要源于保利地產的基本面表現相對較好。盡管受少數股東權益影響，2012年上半年業績同比減少，但仍符合市場預期；且公司銷售表現突出，業績鎖定優異，2012年上半年公司實現合同銷售金額502.96億元，同比上漲27.47%。截至7月底，合同銷售金額已達593.89億，同比上漲33.41%，公司全年銷售目標800-1000億，上半年公司預收賬款835億元，業績鎖定性優異。

因此，從市場的角度來看，地產板塊本輪反彈能否持續，保利地產將成為重點觀察對象。

“金九銀十”預期升溫 政策風向決定反彈高度

地產板塊在8月底的啟動，應該在大部分投資者的意料之中，其反彈的主要邏輯仍是對地產銷售“金九銀十”的預期。

值得注意的是，地產板塊的表現雖受基本面的影響，但更多還需觀察政策層面的動向。今年3月份，地產股受到管理層“堅持房地產調控不動搖”表態的影響，迎來了年內的第一波調整；7月份，國務院督查組到各地開展檢查，8月中再傳兩湖房產稅試點擴大，以及8月中房價上漲城市翻番，使得投資者預期后續政策不確定性增強，這直接導致了地產股經歷了今年以來最為劇烈的調整。

由此可見，地產股對政策調控壓力的反應十分明顯，而從管理層一貫的行事風格來看，調控壓力的增大主要源于房價的反復。因此，在傳統銷售旺季的“金九銀十”，房價會否出現明顯上漲將成為政策調控方向的風向標。

種種跡象顯示，今年的“金九銀十”或難重復往年的漲價潮。中國指數研究院3日發布數據顯示，2012年8月，百城（新建）住宅平均價格為8738元/平方米， 較7月份環比上漲0.24%，漲幅縮窄。同比來看，百城住宅均價連續5個月下跌。與此同時，中央進一步釋放信號。日前，國務院總理溫家寶在天津考察保障房建設時強調，鞏固房地產市場調控成果，需要堅決遏制投資投機性購房需求，更重要的是增加住房有效供應，包括普通商品房和保障房供應。

有分析指出，在調控政策抑投資保剛需的背景下，剛需購買力逐漸釋放完畢；同時，房地產企業仍面臨較為嚴峻的去庫存壓力，在資金鏈日趨緊張的情況下，必然要加大未來的推房量，這將使房價不再具備持續上升的外在條件。因此，今年的“金九銀十”或難現房價大漲局面。

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