美高梅：與賭王長女這筆交易華爾街也看不懂

2016-08-22 智通財經 標簽：投資美高梅資訊

美高梅國際酒店集團將向美高梅中國支付3.25億美元股票加現金，收購1.88億股的美高梅中國股權。交易完成后其持有股份將增至56%。

華爾街見聞報道，美國時間周二美高梅國際酒店集團同美高梅中國達成協議，將向美高梅中國支付3.25億美元股票加現金，收購1.88億股的美高梅中國股權。交易完成后，集團其持有美高梅中國的股份將由目前的51%上升至56%。

何超瓊將收取的對價包括股份和現金兩部分。股份為美國上市的美高梅國際酒店集團發行約706萬股的普通股，現金則包括首期現金1億美元及延期現金5,000萬美元，具體安排詳見交易所公告。

交易完成后“賭王”長女何超瓊所持美高梅集團的份額將升至4.8%。雖然本交易的金額在全球流動性泛濫的背景下不算什么，但交易背后的原因卻讓華爾街看不透。

富國銀行評論稱：“看不出美高梅集團能從該交易中獲得任何直接好處。集團已經擁有美高梅中國的控股權，再增加5%的持股不會帶來任何顯而易見的優勢。特別是在澳門經濟基本面堪憂的情況下，此次收購的價格顯得過高。有一種可能的解釋是何超瓊在用手中資產換取美國房地產敞口，持續減持美高梅中國的過程中，增持主營業務在美國的美高梅集團股份……”

德意志銀行估計，此次何超瓊出售股份可享受到17%溢價。何超瓊早在2011年6月就將1%的美高梅中國股份出售給集團，使得美高梅集團對美高梅中國的持股達到51%。據彭博計算，當初何超瓊持有的美高梅中國50%的股份，經過出售和增發后，目前僅剩22%。

德意志銀行稱：“總之，我們預計投資者們對于此交易背后的邏輯可能感到摸不著頭腦。在我們的分析看來，集團的股價并不昂貴，反而美高梅中國的市盈率處在很高的位置……此外，在美國境內賭業上升周期中，集團竟用其美國股份置換了基本面不良的澳門股份……”

美高梅中國截至今年6月底，經調整EBITDA(扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)只有約20.28億港元，按年下跌16.7%，凈利潤僅有約12.98億港元，同比下滑23.61%。

由于中國政府加強了對貪污腐敗的打擊，在2014-2015年間的一段時間內，澳門賭業的收入驟降50%。此外，澳門博彩市場上的供給從去年開始大幅增加。2015年一年就有4家新賭場開業，增加938張賭桌。在接下來的2個月將有2家新賭場開張。

所有這些項目都是在“陽關燦爛的日子”里規劃開工的，總投資約230億美元，總計將在2018年年底前在澳門新增賭桌5711張。

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