年中文旅產業投融資盤點：5800億資金砸向了何處？

近年來，在消費升級的大環境下，各行各業的企業開始思考并不斷調整和優化自身產品，以此來滿足大消費市場的個性需求。而產品的進化升級，一定最早發生在市場最為聚焦的領域，毫無疑問，文旅就是當下被資本與消費競逐的熱門領域之一。

據某研究院公開信息統計，2018年1-7月，文旅相關產業投資事件約有138起，涉及擬投資總額超5800億元(以項目方披露的具體數額為主，未披露暫不納入)。這些真金白銀究竟砸向了何處?又帶來了怎樣的變化?

本文，將從資源開發、渠道分銷、產業輔助以及資本市場四個方面對今年1-7月的文旅投資事件進行分析，意在給行業提供投資決策參考。

▲圖一：2018年1-7月細分領域投資事件分布▲

如圖一所示，過去的7個月內有統計的138起投資事件中，上游資源開發及運營類有76起，中游渠道及分銷類發生43起，下游產業配套輔助類發生19起。

其中，資源開發類投資多以特色小鎮和文旅綜合體項目為主，共計發生54起，占資源總量的71.05%;相比之下，主題公園/旅游演藝/景區/酒店等領域相關投融資事件則發生偏少。

以在線短租為代表的渠道分銷服務商在今年1-7月依然頗受資本關注，12起投融資事件多處于A-B輪，該領域的競爭尚不充分，目前各家的切入點雖有所差異，但如何與存量地產快速融合成為其核心競爭點。

在技術服務領域，B2B和區塊鏈概念的企業獲得較多資本青睞。營銷推廣和運營管理相關的旅游投資有12起。另外在規劃設計/游船郵輪/營地/戶外運動四個領域，雖然獲得融資數量不多，但我們判斷未來會有很大機會。

資源開發類投資

投資規模大，優質內容提供商浮出水面

2018年1-7月，我國旅游市場有關資源類項目投資事件共發生76起，從業態分布及占比情況看，仍以特色小鎮和文旅綜合體項目投資為主，占比分別為39.47%和31.58%，此外，主題公園10.53%，旅游演藝7.89%，景區、酒店以及戶外運動綜合占10.53%。

目前，我國多數地方經濟發展依然以資源類投資拉動，在國家政策的積極引導下，作為我國產融結合的重要抓手，旅游業被寄予重望，但過去傳統旅游的玩法已出現瓶頸，新型業態成為各地進行供給側改革的推動力。如圖二所示，特色小鎮、主題公園、文旅綜合體是發生在資源開發類項目中主要的產品形態，共計發生62起，占比達81.58%。

▲圖二：資源開發類9個領域投資分布情況▲

1.特色小鎮：2018年1-7月，該領域公開的投融資事件約30起，披露的投資規模超4300億元，除了生態農業、本地特色文化開發、溫泉康養、影視文化等業態外，冰雪小鎮、馬術、網球以及武術等復合型文旅體育小鎮開始涌現。從投資方背景看，主要為地產開發商、文旅投資集團、影視傳媒以及體育運營公司等，可以看出特色小鎮的規劃建設越來越注重產業運營，這將是特色小鎮發展的重要支撐。

2.主題公園：今年前7個月，主題公園領域共計有8起投資事件，主要發生在二、三線城市，個別地區開始出現扎堆現象。從投資主體看，主要集中于全球性主題公園品牌及地方房企，值得關注的是，六旗娛樂僅上半年就在中國簽約落地了3家主題樂園，此外，國內海洋主題樂園的輕資產輸出再見成效，如海昌海洋公園分別在三亞、廣州落地兩個項目。

3.文旅綜合體項目：24個文旅綜合體項目中，已披露項目的總投資額約為1401億元。從投資方類型看，主要分為房企、文旅地產集團、旅投集團以及產業運營公司，其中以華僑城、融創、雅居樂、榮盛發展、佳兆業、中青旅等投資運作頻繁;除城市大型文旅城外，田園主題類的綜合體項目的數量也開始增加。

4.旅游演藝：獲得投資的6起旅游演藝類項目多為早中期，主要為輕資產運作模式，項目投資額處于千萬元級別。這類項目的投資邏輯基本圍繞內容運營型公司以及跨界企業為主，如唱片公司十三月的民謠在路上、萬娛引力的沉浸式戲劇體驗等，投資方多為文娛類風險投資機構及文旅集團。

5.其他：1-7月，景區方面共有3起投資事件，北部灣旅、九龍山、復華文旅、重慶旅投參投的項目均為本地區重點招商項目;酒店業2起，均屬于中端酒店市場，華住集團與粵海酒店的合作，增強了雙方的品牌影響力以及房間量，戰略意義明顯;營地領域的斯達營地教育獲得數千萬元級別融資，成為該賽道發展較快企業，對于其后期的市場拓展及課程開發帶來重要幫助;在游艇以及潛水設施領域的兩家企業發展勢頭迅猛，深之藍的潛水裝備成為潛水領域的強者，未來的應用空間廣闊。從投資方看，聯創東林主要投資戶外運動賽事以及IP影視等，而星源資本、朗瑪峰創投主要投資硬件設施。

▲圖三：2018年1-7月旅游資源開發類投資事件總覽▲

渠道類投資

趨于理性，戰略布局以技術類項目投資為主

2018年1-7月，中游渠道及分銷類企業共計發生43起投資事件，其中，在線短租占27.91%，旅行社企業占11.63%，定制&主題游企業占4.65%，技術分銷服務占55.81%。如圖四所示，1-7月的投資主要發生在通過技術賦能企業分銷服務的企業，如B2B、PMS、區塊鏈等，成為該領域獲得關注最多的企業。

通過渠道端獲取更多用戶以及對個性化需求的充分挖掘，這成為企業競爭的重要砝碼，1-7月，這類企業的主要指標圍繞在“用戶量、增幅空間、技術壁壘”等，但除了新興旅游帶來的新玩法外，傳統旅行社的優勢依然明顯，通過并購加速規?；蔀槁眯猩绲闹匾獞鹇?。

1.旅行社：1-7月，旅行社領域有5起投資事件，投資類型以戰略投資及股權收購為主，以眾信旅游和騰邦國際為代表企業，紛紛加強對出境游市場的布局，通過資本運作來拓展各自在境外游產品、目的地資源和服務以及金融等領域的發展。

2.在線短租：在線短租與民宿市場共計發生投資12起。該領域相關企業多處于較早期階段，融資規模以千萬元為主，其中規模最大的一筆融資為路客精品民宿獲得了順為資本1億元融資。順為資本的投資邏輯是圍繞“零售+智慧旅游”的模式進行生態化布局，將旗下眾多的創新產品落地熱門的民宿場景形成閉環。

3. 技術分銷服務：伴隨今年以來區塊鏈技術的階段性火熱，有區塊鏈概念的旅游項目也受到了資本關注，7個月內有3個相關項目獲得融資，其中融資規模最大的是Trip.io，獲得億元投資。從資投方看，多為專注于區塊鏈技術的投資機構，其中薛蠻子基金作為一家綜合投資機構獨投CompassX。而B2B、O2O、PMS以及OTA等，多集中作用于酒店業、交通出行、綜合服務等領域，共計有21起投融資與此相關，前期投資占比38.1%，中后期投融資占比42.8%，戰略投資占比19.05%。投資方主要是：以春曉、華創、深創投為代表的知名投行;以華僑城、騰邦國際、凱撒旅游、馬蜂窩等為代表的產業運營商;以阿里巴巴和美團為代表的互聯網企業。

4.定制&主題游：到7月底，定制&主題游領域有兩家企業獲得融資，融資階段均處于天使輪，融資規模在千萬元量級，目前，中國還沒有誕生一家有規模的定制游企業。

▲圖五：2018年1-7月渠道分銷類類投資事件總覽▲

產業綜合服務商

融資能力變強，企業服務需求激增

在下游產業輔助類企業領域，新旅界研究院監測到的投資事件有19起，占總投資數量的13.77%，ToB的企業服務市場在崛起，企業接受專業的技術和咨詢管理的需求明顯增加。

其中，營銷推廣及咨詢服務類企業有8起，占比42.11%;運營管理事件有4起，占比21.05%;規劃設計及其他產業輔助類有7起，占比36.84%。如圖六所示，運營管理及營銷咨詢服務成為投資機構關注較多領域，主要是大數據服務、WiFi、酒店運管系統、電子導游、跨境支付等。

越來越多新的技術在提升旅游項目體驗和交易效率。比如，通過提供營銷服務拉動目的地旅游消費，通過大數據監控旅游安全問題，通過出境WiFi服務獲取流量，通過電子導航增強景區瀏覽體驗等。

▲圖六：2018年1-7月產業輔助類投資分布情況▲

1.酒店運營及管理服務：1-7月，該領域有4家公司獲得融資，融資區間在4000萬~4.86億美元。其中，那然生命設立酒管公司，積極探索更多盈利可能性;阿里巴巴以4.86億美元收購石基信息，欲加快構建旅游業大消費信息系統平臺。

2.營銷策劃及咨詢服務：該領域獲得融資的8家公司集中在早期階段(Pre-A以及A輪，占比50%),戰略投資以及收購占比37.5%。圍繞酒店業的服務商獲投頻次較高，如首旅如家聯合BestApp布局區塊鏈推動并落地酒店業區塊鏈場景應用，打造“酒店+”生態圈;在旅游社交平臺方面，深創投、梅花創投、騰訊產業基金等知名機構均有所布局，從投資標的定位看，偏向于C端服務，提供經紀、媒體資訊、項目庫等服務。

3.其他產業輔助服務：6家企業的融資規模在1000萬-1.2億元，包括出境游WiFi、導游服務、IP衍生品牌等，參投機構包括英諾天使、啟明創投、弘道資本、界石投資等。該領域較為成熟的企業集中在跨境支付、電子導游兩類，騰訊、紅杉資本、高瓴資本等大型投行紛紛加碼，目前該賽道雖玩家少但門檻較高。

▲圖七：2018年1-7月產業輔助類投資總覽▲

資本運作

有進有退，迎來IPO大年

2018年將是文旅企業IPO大年。

2018年1-7個月，在新旅界研究院跟蹤的47起旅游資本運作事件中，成功IPO的有兩家：格林豪泰(GHG. NYSE)、溫德姆酒店集團(WH. NYSE);IPO失敗的有兩家：恐龍園、普陀山;正在進行IPO申請的企業有4家：華強方特、同程藝龍、復星旅文(2018年8月提交招股書)、美團點評。

在新三板市場，完成掛牌和募資的有4家，選擇摘牌新三板的企業有5家，股權轉讓及重組32家，破產清算1家。

其中，備受關注的有：恐龍園和普陀山沖刺IPO失敗;華僑城要約收購曲江文旅一事最終以失敗告終;萬達出售國外澳洲旅游酒店項目：中弘地產出售海南如意島項目：印象劉三姐進入破產清算程序。IPO方面，復星旅文、同程藝龍、華強方特、美團點評4家企業的資本故事由來已久，按其進度推算，2018年如期上市的可能性較大;新三板方面，有進有退，增幅不大，礙于新三板融資能力不足且掛牌費用較高，5家掛牌企業選擇主動摘牌并有新疆喀納斯擬IPO，4家新進三板企業多為地方自然景觀類企業，在營收規模及凈利潤方面表現不俗。

▲圖八：2018年1-7月旅游類資本事件總覽▲

小結

整體來看，即使面對文旅產業前期投入資金規模大、項目周期長、運營管理風險等問題，截至7月底，我國文旅產業的投融資形勢相對樂觀，與今年初新旅界指數的預測結果較為一致。

今年1-7月發生的旅游及相關產業投資事件中，房企參與較多，相關項目的投資額占有較大比例，但產業基金、綜合型投資集團、VC/PE及銀行、金融租賃的參與也逐漸增多。目的地資源各業態趨向IP化，渠道及分銷類轉向做技術賦能服務，而處于下游的產業輔助類企業的價值正被不斷挖掘。

但我們也應看到，二、三線及中西部城市的項目增量供給帶來創新機會，但項目質量和由此帶來的局部過剩問題，仍待市場檢驗。作為我國產業轉型的重要抓手，旅游業被賦予越來越多的意義，但表面的投資活躍，是否能夠為文旅產業長期發展提供有益貢獻，仍充滿未知。

（文章來源：新旅界）

本文關鍵字：文旅產業 查看更多