新三板旅游公司6月投融資概況

1、旅游掛牌公司交易情況

圖表1-1：新三板掛牌公司2016年6月交易情況

數據來源 ：公司公告，綠維創景旅游投融資研究院

截至6月底，旅游業共有83家公司掛牌新三板，在有市值數據的22家公司中，總市值為313.15億元。其中，有15家公司本月發生交易，占旅游行業掛牌總家數的18.07%，成交總量僅3,909.76萬元。無論在月交易量還是換手率方面，交易比較活躍的公司有：那然生命、望湘園、華強方特、喀納斯、約伴旅游。

月度漲幅方面，15家新三板旅游公司的整體走勢明顯優于大盤。截至6月30日，15家掛牌公司的平均漲幅為56.22%，超過三板做市指數60多個個百分點，超過三板成指近59個百分點，同時也分別超過上指、創業板指近56、53個百分點。即使剔除一個最高和最低漲幅，13只股票的平均漲幅近20%。漲幅最大的為喀納斯，高達566.67%；跌幅最大的為路騁國旅，跌21.51%。

2、旅游掛牌公司市值和市盈率

圖表 1-2：2016年6月新三板旅游掛牌公司市值分布情況

資料來源：Choice數據，綠維創景旅游投融資研究院

在市值規模方面，整體來看，新三板旅游掛牌公司市值為313.15億元，公司規模整體偏小。進入創新層的7家公司市值為207.28億元，約占22家（有交易活動的）三板旅游公司市值總和的66.19%。具體而言，在22家股票公司中，超過百億市值的公司有1家，超過22家市值總和的50%；10-100億元的有5家，占總市值的29.18%；1-10億元的有14家，占總市值的19.48%；1億元以內的2家，占總市值的0.57%。

在市盈率（TTM）方面，根據Choice數據，截至6月30日，22家掛牌公司的平均市盈率（剔除一個最高值和一個最低值）為65.62倍，低于創業板平均市盈率。其中，7家創新層公司的平均市盈率為20.46倍。不過，截至6月23日，920家創新層公司的平均市盈率45.8倍，這表明旅游類掛牌公司的還具有較大投資空間。

圖表 1-3：2016年6月新三板旅游掛牌公司市值與市盈率

資料來源：Choice數據，綠維創景旅游投融資研究院

2.在審旅游公司情況

截至6月30日，申報掛牌新三板的新增旅游公司共有33家，3家確認函已出。其中，經營酒店餐飲和旅行社有關業務的公司各10家，占未上市總量的60.61%。

表格 1-2：2016年6月在審旅游公司

資料來源：綠維創景旅游投融資研究院

本月新增一家舞臺演藝類公司申請掛牌——多彩云南。該公司主營舞臺演藝，其大型民族歌舞《多彩貴州風》，已成為貴州的一張旅游文化名片。該公司曾與貴州茅臺聯手打造舞臺劇《天香》，以促進貴州茅臺酒的工業旅游發展。

（二）投融資情況

6月份，新三板旅游類公司共發生29起（一塊去兩起）投融資活動，共涉22家公司，涉及資金約60.40億元（不含股權質押融資額度）。主要投融資活動有定增、對外投資，以及收購、設立基金和銀行貸款等活動。其中，融資活動涉及資金9.79億元（不含股權質押融資），投資活動涉及資金50.61億元，占比83.79%。

圖表 1-4：新三板旅游類掛牌公司2016年6月投融資情況（單位：萬元）

數據來源：公司公告，綠維創景旅游投融資研究院

整體來看，通過設立基金和定增仍為新三板的主要融資手段；而對外投資設立子公司為主要的投資手段，投資目的多為公司戰略布局，提高公司整理市場競爭力等目的。

1.投資活動

表格 1-3：新三板掛牌旅游公司2016年6月主要投資活動

數據來源 ：公司公告，綠維創景旅游投融資研究院

今年6月份，新三板旅游類掛牌公司共發生16起投資活動（其中，一塊去兩起），共有14家公司共涉資金50.61億元，主要為對外投資設立子公司、購買理財產品、設立產業基金及收并購投入。在資金規模上，設立產業基金涉及50億元，占總投資額的98.79%；其中，景域文化設立基金主要投向旅游景區、鄉村度假酒店等領域。而華強方特主要為構建其產業生態圈建設立了產業并購基金。

具體而言，6月份共有9起對外投資活動，涉及9家公司，投入資金3,210萬元。設立子公司為本月投資活動的主要形式，投資目的以優化現有業務布局提高市場競爭力為主，但也有投入新領域的案例。例如，翔川股份主營業務為提供境內游、出境游等旅游產品業務和旅游網絡平臺服務業務，而子公司的業務領域則為影視投資開發和制作等影視文化領域。

表格1-4：新三板掛牌旅游公司2016年6月對外投資情況

2.融資活動

截至6月30日，旅游類三板公司共有13家公司發生13起融資活動，涉及金額9.79億元（不含股權質押融資）。其中，定增為公司主要融資手段，融資金額約8.96億元，占總融資額的91.52%；銀行貸款僅8,300萬元，占比8.48%。此外，差旅天下、香草香草為借款進行股權質押，數量分別為2,962.92萬股、1,100萬股。

表格 1-5：新三板公司2016年6月融資情況

數據來源：公司公告，綠維創景旅游投融資研究院

關于資金用途，上游文旅、馬上游定增活動主要用于收購活動。例如，馬上游的定增發行對象為南京明潤公司管理服務有限公司，該公司以其持股的南京德高公司股權認購，最終馬上游對南京德高的股權由原來的18%增至48%。未來，馬上游將依托南京德高發力線下旅游，創造“互聯網+旅游”時代下的目的地城市模式。

此外，上游文旅的定增活動是為完成收購人對上游文旅的收購。收購人為專業從事兒童游樂設施、樂園的投資建設管理及旅游度假休閑業務的上海頂商投資控股集團兩位高管（姜寧遠、鐘浩）。收購完成后，姜寧遠、鐘浩將成為上游文旅的共同實際控制人，持股52.38%。上游文旅所募資金將用于具有市場發展潛力的投資項目并納入公司，增強上游文旅的持續盈利能力和長期發展潛力。

表格 1-6：新三板旅游股票公司2016年6月定增情況

資料來源 ：公司公告，綠維創景旅游投融資研究院

3.創新層公司

在新三板掛牌公司中，引入做市商的做市機制來提高股票流動性已為普遍共識，既可以暢通投融資渠道，并能提高股票的影響力。然而，新三板流動性不足仍是硬傷，不少做市商為此成為“接盤俠”。

表格 1-7：新三板創新層旅游掛牌公司2016年6月融資變化情況

數據來源：綠維創景旅游投融資研究院；為與現價比較，斜體部分為最近一次成功定增情況。

在新三板掛牌公司中，引入做市商的做市機制來提高股票流動性已為普遍共識，既可以暢通投融資渠道，并能提高股票的影響力。然而，新三板流動性不足仍是硬傷，不少做市商為此成為“接盤俠”。

一般而言，進入創新層初篩名單的公司整體實力較高。比如，按照創新層篩選標準，除蘇州園林和華強方特外，其他5家公司均滿足標準二的營收要求，整體營收能力較為出色。即最近兩年營收連續增長，且年均復合增長率不低于50%；最近兩年營收平均不低于四千萬元；股本不少于兩萬千股。

然而，在這7家創新公司中，差旅天下卻把做市商或股東套得最深。根據2015年11月2日差旅天下控股股東深圳市共翔投資控股有限公司以17元/股的價格，425萬元認購本公司增發股25萬股，按6月30日的最新股價6.03元計算，目前已虧損274.25萬元。這意味著控股股東和其他10名新增投資者投入的資金有64.53%也被套。盡管做市商以較為合理的價格拿到掛牌公司的股票，但對于差旅天下的目前價格，做市商手里的股票短期已被套，即便是華強方特和海濤股份。

（摘自：綠維創景旅游投融資研究院《旅游投融資月報（2016年6月刊）》）

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